更新：2026-08-14 22:46:06
2026.08.05杠杆融资融券
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作者 | 第一财经 陈姗姗 杨漠昀
国泰航空（00293.HK）今日发布的半年报显示，上半年净利润62.43亿港元，同比增长71%。
虽然内地的上市航司尚未披露半年报，但从多家发布的业绩预告来看，国泰航空的业绩可以说是逆势增长。目前，国有三大航均预告上半年亏损，累计亏损额在73.73-89.73亿之间，亏损额最高合计近百亿。
根据财报，国泰上半年赚的62.43亿港元里，包括14亿港元的一次性收益。这得益于今年6月中国国航完成A股增发，作为国航股东的国泰，持股比例从15.09%摊薄至12.85%，享有的净资产份额增加，按会计准则计作出售收益。
即使扣除一次性收益，国泰上半年赚的依然比去年同期多，这在二季度油价暴涨的背景下并不容易。
“一季度油价低于90美元/桶，4-5月冲高至近200美元/桶，6月有所回落，但之后又有所升高，8月在125-150美元/桶区间震荡，”国泰集团行政总裁林绍波表示，对此，公司主要通过调整燃油附加费和燃油套保来对冲油价上涨的影响。
在中东战事爆发不久的3月，林绍波就曾透露，中东局势对航司带来的影响主要就体现在油价方面，3月份的油价比一二月份差不多涨了两倍。最新发布的半年报也显示，国泰上半年的燃油成本同比增加85.7亿港元，涨幅达58.5%。
为此，国泰将燃油附加费的调整节奏缩短至每两周一次，以应对油价波动的影响。此外，半年报显示，公司通过燃油套保，上半年获得盈利8.78亿港元。
不过，林绍波也提到，二季度公司通过调整燃油附加费和持续燃油套保，只能抵消燃油成本上涨的一半，盈利增长的另一大原因，还是来自需求的增长和公司的运力灵活调整。
值得注意的是，二季度以来的中东战事，一度让中东航线按下暂停键，同时也给中欧航线带来了机会。自3月中旬开始，此前大量通过阿联酋航空、卡塔尔航空等中转飞往欧洲的乘客，如今选择更安全而高效的其他中转方式或者直飞航线飞行。
国泰航空也承接了不少从中东转来的中转客源，并顺势增加了欧洲的运力投放，上半年欧洲运力同比大涨18.8%。
国泰顾客及商务总裁刘凯诗透露，中东局势的发展让公司多了不少转机乘客，除了亚洲飞欧洲的航线，包括澳大利亚去欧洲，印度去美国的航线，都有不少原本通过中东中转的乘客，开始选择包括香港在内的转机航点。不过，刘凯诗认为长远看来，这并非是结构性的变化。
林绍波则认为，上半年客运和货运的需求都比较强劲，下半年公司对出行和货运需求仍是审慎乐观。其中出行的强劲需求预计会延续到三季度，而下半年也是货运的旺季，高科技和人工智能的快速发展都在支持货运需求的增长。
“投资依然是驱动我们增长的关键所在，”国泰主席白德利在财报中表示，公司将投入约1500亿港元，用于机队更新、客舱升级、贵宾室产品及数字化创新。未来十年的目标是为机队加入150架新飞机，并将网络扩展至150个航点。
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